2018 年凈利預(yù)增 113%-136%。巨化股份于1月23日發(fā)布 2018 年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.95-22.05 億元（扣非后為 17.81-19.91 億元），同比增長(zhǎng) 113%-136%（扣非后同比增 101%-124%），按照當(dāng)前 27.45 億股的最新股本計(jì)算，對(duì)應(yīng) EPS為 0.73-0.80 元。 據(jù)此，公司 Q4 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3.42-5.52 億元， 同比增長(zhǎng)167%-331%。預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.77/0.84/0.95 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

氟化工產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。受益于國(guó)內(nèi)環(huán)保高壓，制冷劑及含氟聚合物供需格局改善， 據(jù)百川資訊，2018 年浙江地區(qū) R22/R134a 均價(jià)同比分別上漲 35/21%至 1.91/3.16 萬元/噸， PTFE/HFP 價(jià)格亦顯著上漲，公司制冷劑/含氟聚合物銷售均價(jià)同比上漲 23%/34%至 2.2/5.7 萬元/噸；另一方面， R32/R125/HFP 等新增產(chǎn)能釋放，公司制冷劑/含氟聚合物銷量增長(zhǎng) 8%/9%至 19.8/3.0 萬噸，對(duì)應(yīng)營(yíng)收分別增長(zhǎng) 33%/46%至 43.7/16.8 億元，帶動(dòng)業(yè)績(jī)大增。

其他業(yè)務(wù)亦有改善，股權(quán)轉(zhuǎn)讓等增加非經(jīng)常性損益。公司氟化工原料/石化材料/基礎(chǔ)化工產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)銷量 51.8/11.6/86.6 萬噸，銷售均價(jià)同比分別上漲 16%/10%/-9%至 0.37/1.40/0.17 萬元/噸，對(duì)應(yīng)營(yíng)收 19.0/16.2/15.3 億元，同比分別增加 26%/13%/7%。此外，報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益為 2.14 億元，主要為出售博瑞電子、凱圣氟化學(xué)股權(quán)，收購(gòu)浙江巨化技術(shù)中心、浙江巨化新材料研究院及政府補(bǔ)助等因素形成的。

需求淡季氟化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣高位回落。盡管 2018 年 10 月初以來環(huán)保壓力延續(xù)，但年后受下游制冷劑廠家停產(chǎn)，需求弱勢(shì)影響，氟化工原材料價(jià)格顯著回調(diào)， 據(jù)百川資訊， 1 月中旬華東地區(qū)螢石粉（濕粉）、無水氫氟酸報(bào)價(jià)分別為 0.3/1.2 萬元/噸，較 11 月底階段性高點(diǎn)回調(diào) 21%/17%。受此影響， 浙江地區(qū) R22/R134a/R410a 報(bào)價(jià)分別較 11 月底下跌 17%/1%/6%。

新項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。公司 3萬噸/年 R32項(xiàng)目、新型環(huán)保制冷劑及汽車養(yǎng)護(hù)產(chǎn)品生產(chǎn)充裝基地（一期）項(xiàng)目、 4 萬噸/年 R22 項(xiàng)目、 1 萬噸/年 TFE 項(xiàng)目、 1.27 萬噸/年 PTFE項(xiàng)目及 7.3 萬噸/年氯化鈣項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于 2019 年陸續(xù)投產(chǎn)，子公司晉巨的合成氨及空分技改項(xiàng)目將于 2020 年 Q4 投產(chǎn)， 有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

（摘自證券時(shí)報(bào)）